在磷酸铁锂电池市场份额全面超越三元电池，且增速也远高于三元电池的挤压之下，三元电池龙头容百科技（688005）的业绩增速持续下滑，并在2023年上半年净利润转为负增长，降幅达48.46%。

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在此情况下，从2022年7月21日至今，容百科技的股价从167.7元的历史最高价，持续调整至目前的48.3元，跌幅达71%。

2022年三季度，超级牛散葛卫东新进入容百科技前十大流通股股东，当时持股总数为464.42万股。但随着股价的持续大幅下跌，葛卫东此后不断减持该公司股票。

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截至2023年二季度末，葛卫东已退出容百科技前十大流通股股东之列，累计减持至少约188.87万股，2023年二季度至少减持约110万股。

二季度葛卫东至少减持约110万股

容百科技7月28日发布的2023年半年报显示，超级牛散、上海混沌投资董事长葛卫东，已经不在该公司前十大流通股股东之列。

2022年三季度末，葛卫东新进入容百科技前十大流通股股东，持股数为464.42万股，但此后不断减持，2023年一季度末的持股数已降为387.23万股。

结合容百科技2023年二季度末第十大流通股股东的持股数推算，2023年二季度，葛卫东至少又减持约110万股容百科技股票。

不仅是葛卫东，兴全系的两只基金，也在2023年二季度总计大幅减持了约676万股容百科技股票。

盈利能力持续下降

券商调降2023年盈利预测

据7月28日晚发布的2023年半年报披露，2023年上半年，容百科技实现营收128.94亿元，同比增长11.61%；归母净利润3.79亿元，同比下降48.46%。相对于上年同期221.62%的营收增速，此次不仅营收增速大幅下滑，净利润更是从上年同期129.27%的增速，转为负增长，盈利能力进一步减弱。

而在2023年一季度，容百科技实现营收83.68亿元，同比增长61.91%；实现归属净利润3.109亿元，同比增长6.29%。相对于2022年一季度营收270.75%、净利润144.66%的增速，尽管增速在大幅下降，但毕竟还保持正向增长。

不仅如此，2023年5月4日，浙商证券在其发布的研报中，下调了对容百科技2023年的盈利预测，将净利润由20.77亿元下调至17.09亿元，下调幅度达17.7%，理由是“市场竞争加剧、行业需求增速下行”。

此前，容百科技2022年实现营收301.2亿元，同比增长193.62%；实现归属净利润13.53亿元，同比增长48.54%；2021年，容百科技的营收、归属净利润增速分别为170.36%、327.59%。

从上述数据来看，在营收增速高于上年的同时，2022年容百科技的净利增速，从2021年的327.59%，大幅下滑至48.54%。

二级市场上，2022年7月21日，容百科技股价冲高至其167.7元的历史最高点。但此后，该公司股价就开始了持续深度调整，截至2023年7月28日收盘，其股价已跌至48.3元，与最高点相比大跌71%。

在此情况下，容百科技2022年9月26日获批的定增至今还未完成，其有效期仅剩2个月。

正在布局新技术路线

容百科技是高镍三元正极材料龙头企业，2022年国内市占率为33%，连续三年位居行业第一，连续两年保持全球市占率第一。2022年，容百科技的三元正极材料占公司营收比重为90%，国内营收占比为88%。

不过，从整个动力电池的市场份额来看，目前容百科技主营的三元电池已被磷酸铁锂电池全面超越，且增速也远低于磷酸铁锂电池。

2022年，在中国动力锂电池出货量中，磷酸铁锂电池出货量占比为61%，三元锂电池占比为39%。

2023年上半年，中国动力电池累计销量达256.5GWh，累计同比增长17.5%。其中，三元电池占总销量的38.9%，累计同比增长10.9%；磷酸铁锂电池占总销量的60.9%，累计同比增长22%。

在装车量方面，2023年上半年，中国动力电池累计同比增长38.1%。其中，三元电池占比31.5%，累计同比增长5.2%；磷酸铁锂电池占比68.3%，累计同比增长61.5%。

在此情况下，容百科技也在布局磷酸锰铁锂和钠电等新技术路线。

2022年，公司通过收购斯科兰德实现在磷酸锰铁锂赛道的快速切入，并通过自研，全面布局了钠离子电池赛道中层状氧化物、普鲁士蓝/白及聚阴离子三个技术方向。

据2022年报披露，容百科技的钠电正极材料开发项目处于“产线调试阶段”，钠离子电池正极材料项目和磷酸锰铁锂正极材料开发项目处于“中试阶段”，全固态电池正极材料项目处于“小试阶段”。

（文章来源：中国基金报）

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